一、氧化鋁價(jià)格走勢及產(chǎn)量分析
       2016年2月，國外氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲，月底價(jià)格已漲至232美元/噸，較上月底上漲26.5美元/噸。隨著國外氧化鋁企業(yè)的減產(chǎn)以及新產(chǎn)能推遲投產(chǎn)，近期國外氧化鋁現(xiàn)貨緊張，推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲。2016年2月，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格上漲明顯，SMM氧化鋁四地加權(quán)均價(jià)為1690元/噸，月均價(jià)環(huán)比上漲3.18%。主要由于氧化鋁廠減產(chǎn)效應(yīng)，價(jià)格延續(xù)1月底的反彈態(tài)勢迅速上漲。

2013-2016年2月全球氧化鋁價(jià)格走勢圖

　　近幾年國外氧化鋁新增產(chǎn)能較少，2015年僅有印度尼西亞的化學(xué)品氧化鋁廠投產(chǎn)運(yùn)行，增加產(chǎn)能10萬噸/年（折冶金級(jí)氧化鋁產(chǎn)能）。由于氧化鋁價(jià)格持續(xù)在邊際成本附近運(yùn)行，還伴隨著部分高成本廠商的減產(chǎn)，新增的氧化鋁產(chǎn)量主要來自之前產(chǎn)能開工率的提高。總體來看，2015年國外氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到6918萬噸/年，產(chǎn)量達(dá)到6221萬噸，同比增加2.0%。

2012-2015年國外氧化鋁產(chǎn)量與產(chǎn)能（萬噸）

　　截止2015年底，中國氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到6965萬噸，其中新增產(chǎn)能380萬噸：貴州地區(qū)新增160萬噸/年，山東地區(qū)新增100萬噸/年，山西地區(qū)新增70萬噸/年，河南新增50萬噸/年。2015年中國氧化鋁新增產(chǎn)能較2014年的500萬噸/年有所下降。

2012-2015年我國氧化鋁產(chǎn)量與產(chǎn)能（萬噸）

2013-2015年氧化鋁月度產(chǎn)量及同比增速

　　2月份國產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)量為425萬噸，環(huán)比繼續(xù)下滑。2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)月環(huán)比減少7.41%，同比減少0.3%。

2015-2016年中國氧化鋁月度產(chǎn)量（萬噸）

　　2015年中國累計(jì)進(jìn)口氧化鋁465.4萬噸，較上年減少11.8%，凈進(jìn)口量為436萬噸。中國進(jìn)口氧化鋁的國家主要有7個(gè)，包括澳大利亞、印度、越南、巴西、美國、牙買加和蘇里南。其中自澳大利亞的進(jìn)口量為286.6萬噸，同比下降9.1%，占總進(jìn)口量的61.6%；自印度的進(jìn)口量為68.3萬噸，同比增加29.0%，占總進(jìn)口量的14.7%；自越南進(jìn)口量為48.4萬噸，同比增加4.8%，占總進(jìn)口量的10.4%；自巴西的進(jìn)口量為32.8萬噸，同比下降49.7%，占總進(jìn)口量的7.1%。

2014-2016年我國氧化鋁月度進(jìn)口量減少與同比增速下滑

　　2015年中國共出口氧化鋁29.3萬噸，主要出口國為伊朗、韓國和朝鮮等國家，其中出口至伊朗的氧化鋁達(dá)到22.8萬噸。

　　二、氧化鋁市場供需分析及預(yù)測

　　2015年，國外電解鋁企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)態(tài)勢；與此同時(shí)，新建電解鋁項(xiàng)目進(jìn)度卻不斷推遲，國外電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)近30年來首次負(fù)增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2015年底，國外電解鋁產(chǎn)能為3360萬噸/年，較上年下降0.6%。從減產(chǎn)情況來看，2015年國外關(guān)停電解鋁產(chǎn)能約為90萬噸/年，較上年增長53%，產(chǎn)能削減規(guī)模不斷擴(kuò)大，主要分布在澳大利亞、巴西、英國、俄羅斯、美國等國家。而從新增產(chǎn)能來看，2015年中國之外地區(qū)新建電解鋁產(chǎn)能約為75萬噸/年，較上年下降37.5%，減量顯著大于增量。

　　預(yù)計(jì)2015年國外電解鋁產(chǎn)量為2620萬噸，增幅1.6%。按生產(chǎn)1噸電解鋁消耗1.93噸氧化鋁計(jì)算，2015年國外冶金級(jí)氧化鋁需求量為5057萬噸，非冶金級(jí)氧化鋁需求541萬噸，總計(jì)需求量為5598萬噸。2015年中國之外地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量6221萬噸，考慮到國外需求和向中國進(jìn)出口430萬噸，供需平衡后過剩193萬噸，過剩量較2014年大幅增加。

　　從需求方面來看，2016年國外電解鋁產(chǎn)量仍將延續(xù)增長格局。預(yù)計(jì)2016年國外電解鋁產(chǎn)量將達(dá)到2700萬噸，較上年增長3.1%。根據(jù)計(jì)算，2016年國外冶金級(jí)氧化鋁的消費(fèi)量為5511萬噸，非冶金級(jí)氧化鋁需求550萬噸，向中國凈進(jìn)口400萬噸，供需平衡后，略過剩5萬噸，供需基本實(shí)現(xiàn)平衡。

2012-2016年國外氧化鋁市場供需平衡表（萬噸）

　　面對鋁價(jià)不斷刷新歷史低位，2015年中國電解鋁行業(yè)虧損加劇，減產(chǎn)規(guī)模與覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全年累計(jì)關(guān)停產(chǎn)能427萬噸/年，較上年增長2.7%。受下游電解鋁減產(chǎn)的影響，2016年年初中國氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，截止目前已增加到1070萬噸/年。從減產(chǎn)分布來看，高成本的山東和河南省減產(chǎn)規(guī)模最高。

　　2016年中國仍有氧化鋁新擴(kuò)建項(xiàng)目計(jì)劃，項(xiàng)目進(jìn)度將根據(jù)市場需求來調(diào)節(jié)。據(jù)估計(jì)，2016年中國新增氧化鋁產(chǎn)能約為520萬噸，中國氧化鋁產(chǎn)量在新擴(kuò)建產(chǎn)能投產(chǎn)的支撐下也將繼續(xù)增加。由于2016年氧化鋁價(jià)格低迷，氧化鋁企業(yè)超產(chǎn)動(dòng)力不足，且減產(chǎn)規(guī)模較大，產(chǎn)量增速將較2015年大幅回落，預(yù)計(jì)2016年將達(dá)到6250萬噸，同比增加6.6%。

　　2015年氧化鋁成本構(gòu)成中礦耗較2014年增加0.3%，是由于鋁土礦價(jià)格雖有所下降，但是礦產(chǎn)品質(zhì)下降，礦耗還是呈現(xiàn)增加。2015年堿耗較2014年增加1.5%，是由于部分地區(qū)燒堿價(jià)格出現(xiàn)上漲。2015年能耗較2014年減少4.4%，是由于煤炭等能源價(jià)格出現(xiàn)大幅下降。

2012-2016年中國氧化鋁供需平衡（萬噸）

　　2016年中國在建或擬建產(chǎn)能約為340萬噸/年。預(yù)計(jì)2016年中國電解鋁產(chǎn)量將達(dá)到3320萬噸，比上年增長7.1%，增速進(jìn)一步回落。供需平衡后，2016年中國氧化鋁市場略過剩27萬噸。

　　目前國內(nèi)氧化鋁的減產(chǎn)規(guī)模已與需求下降幅度基本相匹配，并且減產(chǎn)規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化減產(chǎn)效應(yīng)將在未來幾個(gè)月逐步體現(xiàn)，隨著氧化鋁供需出現(xiàn)階段性短缺，電解鋁企業(yè)將加大氧化鋁的庫存保障，供需關(guān)系反轉(zhuǎn)對價(jià)格形成支撐。短期內(nèi)國內(nèi)氧化鋁市場仍將以消化庫存為主，隨著供應(yīng)量下降、需求穩(wěn)定，市場整體預(yù)期向好，氧化鋁價(jià)格將回到合理的運(yùn)行區(qū)間。隨著進(jìn)口鋁土礦品質(zhì)的下降、煤炭和其他輔助材料價(jià)格企穩(wěn)，2016年氧化鋁成本支撐較強(qiáng)，價(jià)格上運(yùn)行力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)反彈。